秦天思：“失败的话，价更要跌。所以，对冲基金决的下重注——空。到了08年5月，保时捷手上的大众份收购到了30.9％。”

升：“这是为什么呀？”

升：“要控得达到75％。”

升：“如果收购失败了呢？”

秦天思：“没有。让局势瞬间反转的是一条几乎没人关注过的规则——票期权。”

秦天思：“行是行，但没人会，没有意义。期权就是为了赚预期的差价，你这样不是期了个寂寞嘛！到时价跌了，你还白亏了定金。但是，”秦总话锋一顿，“保时捷这么了，也为后来收购保时捷立下奇功。如果买了一支票的期权，而且能全额支付，买方就不用被制公开自己的持仓情况。可以自己决定什么时候公布。保时捷当时用了期权这招，偷偷吃下了大众31.5％的票期权。”

升：“那照这个规则，我现在15块买未来预期达到15的票，这行不行？”

秦天思：“照易所的规定，持超过30％以上，保时捷再收购大众份都必须完全公开持情况。”

升：“大众的金被破了。”

秦天思：“他们认为，大众价太了，已经超过他们的正常价值。等到收购结束，价必然回归理，这就意味着，一定会迎来大跌。”

升：“这下空投瞬间有压力了！”

升：“就差直接说，对于大众，德国政府可以一票否决。可是，这不是摆明了不行还上，四表弟有没有后手？”

秦天思：“自从保时捷要收购大众，大众的票翻了好几倍。但是，对冲基金们，却选择联手空大众。”

秦天思：“保时捷想收购的大众集团量是自己的15倍，几乎是蛇吞象。当时的大众还有《大众司法》。大众汽车号称是德国的长，为了保护它不被别的国家收购，德国政府台了一个法律，规定不是机构还是个人，持有大众公司份，哪怕超过20％，东表决权只能20％算。除非持超过80％。而德国政府手里拥有大众的份，不多不少正好20.1％。”

升：“这就相当于，打牌必须明牌。”

升：“期权是什么呀？”

升叹息，“金惨剧啊！”两个公司的战争，造成了数以万计的人财产蒸发，市从里都是残酷的。“保时捷犯规了吗？”

秦天思：“保时捷的度到达42.6％后，就卡住不动了。市场上传言四起，当时胆的空投们所幸放开手脚，继续大肆空大众价。2008年10月26日，是个星期天，市不开门。但是这一天，市场里投下一张王炸，保时捷汽车突然宣布自己持有的大众份达到了74.1％。离75％的控线只有一步之遥。各界一片哗然，之后一周无数人爆仓以及亲家产。当时德国排名第五的富豪阿夫·默克勒因为资金链断裂，经受不住打击而离世。”

秦天思：“嗯，这已经不是亏钱的问题了，而是爆仓。因为空投是先借来票卖了，等到这支价跌了之后买回来，再还回去，来赚取差价。不差价能不能赚到，借来的票，到时候都得还的。而那时的空们早就卖掉了票，手握资金就等着收购失败，大众价大跌再买。当时，市场上通的大众票已经不多了，空们手上也没有。”

秦天思：“确实有。保时捷家族怎么会不知有《大众公司法》。他们绕开了德国政府，直接找欧盟来降维打击。05年，保时捷一纸诉状提到欧洲法，说《大众公司法》违反了欧盟的《公平易法》。经过两年多的诉讼，还真的告赢了。07年底，欧洲法正式判决《大众公司法》无效。以后，保时捷收购大众就和收购普通德国公司一样，只要份达到75％，就能直接控。”

秦总为升耐心解释，“假设有一支票现在价格是10块钱，但你觉得它以后能涨到20。那咱们就约定好，在未来用15的价格易，提前锁住这个价格。同时要5块钱当定金，到时候，票真的涨到20，就可以15的约定价格买。如果到时价跌了，这东西不想要了，只损失5块钱定金。损失是可控的。这一般是易方博预期的方法。”